Las renovadas amenazas del presidente estadounidense Donald Trump de atacar a Irán, sumadas a la decisión de los negociadores iraníes de abandonar una vez más las conversaciones en Suiza, han reavivado la incertidumbre en torno al futuro de una de las rutas de tránsito de petróleo más importantes del mundo.

Si bien las negociaciones siguen avanzando, la incertidumbre sobre la seguridad del suministro mundial de petróleo se mantiene elevada debido al entorno de riesgo que rodea al estrecho de Ormuz, una cuestión que muchos participantes del mercado parecen estar pasando por alto.

Algunos usuarios de redes sociales incluso han comenzado a referirse al estrecho de Ormuz como el "Estrecho de Schrödinger", y con razón. La cuestión ya no se limita a si los barcos pueden transitar sin obstáculos por parte de las fuerzas iraníes o un posible bloqueo estadounidense. Se trata también de si las compañías navieras, las aseguradoras, los bancos y otros participantes en el comercio de petróleo pueden rastrear de forma fiable el movimiento de la carga y verificar la seguridad de las rutas marítimas.

La firma de análisis energético Kpler argumentó recientemente que los riesgos derivados del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán van mucho más allá de la cuestión de si el estrecho está técnicamente abierto o cerrado. La capacidad de monitorear el tráfico de buques cisterna se ha convertido en un componente fundamental para evaluar el riesgo general.

La mayor parte de la cobertura mediática y los análisis de mercado en torno al estrecho de Ormuz se centran en una narrativa simplificada basada en dos posibles escenarios: apertura o cierre. Sin embargo, Ana Subasic, analista de riesgos comerciales de Kpler, advirtió la semana pasada que este enfoque es engañoso, ya que muchos otros factores influyen en la situación.

Señaló que los cargamentos de petróleo requieren un seguimiento fiable durante todo su trayecto, tanto por motivos de seguros como para el cumplimiento de las sanciones.

«Un buque puede transitar por el estrecho», dijo Subasic, «pero si sus movimientos no pueden ser monitoreados de manera confiable debido a datos de posicionamiento degradados o manipulados, el registro del viaje se vuelve cuestionable. La verificación de entrada al puerto falla, el mapeo de riesgos se desmorona y la reconstrucción de la ruta del buque se vuelve objeto de controversia».

Esta información es esencial para todas las partes involucradas en los envíos de petróleo. Sin embargo, el mercado ha ignorado en gran medida estas preocupaciones, centrándose en la simplista dicotomía entre "mercado abierto y cerrado", que influye directamente en los precios de los futuros del petróleo.

En el mercado físico del petróleo, sin embargo, estos detalles suelen ser mucho más importantes que si el estrecho está técnicamente abierto o no. Esta realidad se ha reflejado con frecuencia en divergencias significativas entre los precios de los futuros y los precios de entrega del crudo físico.

La situación podría complicarse aún más en los próximos meses.

Lloyd's List informó la semana pasada que Irán ha introducido un sistema de seguro obligatorio para todos los buques que transitan por el estrecho de Ormuz, que será administrado por una Autoridad del Estrecho del Golfo Pérsico de reciente creación.

Según el informe, la cobertura del seguro se proporcionará inicialmente de forma gratuita, aunque no se espera que esta medida dure indefinidamente.

La publicación citó un documento iraní que afirmaba:

Inicialmente, el seguro se ofrecerá gratuitamente a los armadores, y todos los costos correrán a cargo de la República Islámica de Irán. La Autoridad del Estrecho del Golfo Pérsico se reserva el derecho de imponer tarifas de seguro en el futuro, momento en el cual los armadores deberán adquirir y renovar la cobertura necesaria.

La nueva autoridad será también el único organismo autorizado para expedir permisos de tránsito y determinar las rutas que deberán seguir los buques al navegar por el estrecho.

Según Lloyd's List, un propietario de buques cisterna declaró: "Esto es una locura. Toda la situación se ha vuelto caótica".

Este acontecimiento ilustra la complejidad que ha alcanzado la realidad y por qué centrarse únicamente en si el estrecho está abierto o cerrado no permite comprender la situación en su totalidad.

Como explicó Subasic, las preguntas más importantes son: "¿Quiénes transitan por el estrecho? ¿Cuándo lo hacen? ¿Con qué nivel de riesgo? ¿Y ese riesgo supone una exposición para las partes interesadas del viaje, como armadores, fletadores, aseguradoras, bancos y receptores de carga?".

Antes de los ataques iniciales de Estados Unidos e Israel contra Irán, esta información estaba generalmente disponible para todos los participantes del mercado. Hoy en día, han surgido importantes lagunas en los datos.

Las aseguradoras y los bancos se sienten particularmente incómodos con este tipo de lagunas de información, especialmente en medio de un conflicto militar activo, un complejo régimen de sanciones y mayores riesgos para la seguridad marítima.

El resultado son mayores costes de seguro, ya que la incertidumbre y la visibilidad limitada aumentan el gasto del transporte de cargamentos de petróleo.

El diario malasio New Straits Times informó recientemente que, antes del conflicto, los costes del seguro para un buque petrolero de gran tamaño (VLCC) que zarpaba del Golfo Pérsico oscilaban entre 150.000 y 225.000 dólares por viaje.

Tras el estallido de las hostilidades, esos costes se dispararon hasta situarse entre 5 y 7,5 millones de dólares por viaje.

Sin embargo, estos drásticos aumentos de costos podrían no representar el mayor desafío a largo plazo. El problema más significativo radica en las persistentes lagunas de información señaladas por Subasic.

Es probable que esas lagunas mantengan elevada la incertidumbre en torno al transporte de petróleo a través del estrecho de Ormuz durante algún tiempo, independientemente de cuánto avancen las negociaciones de paz o de los resultados que surjan en las próximas semanas.

El hecho de que estos riesgos adicionales no se hayan reflejado plenamente en los mercados de futuros del petróleo también proporciona una prueba más de la creciente desconexión entre el mercado físico del petróleo y el mercado de negociación de contratos virtuales.

El Nasdaq Composite y el S&P 500 cayeron el martes a sus niveles más bajos en más de una semana, lastrados por las fuertes pérdidas en las acciones de semiconductores, mientras los inversores se preparaban para una Reserva Federal más restrictiva y un mayor escrutinio del gasto financiado con deuda en infraestructura de inteligencia artificial.

Si la caída de los precios continúa, el Nasdaq 100 podría perder más de un billón de dólares en valor de mercado.

Las acciones de Nvidia cayeron un 3%, mientras que las de Alphabet descendieron un 1,2%. Los fabricantes de chips fueron los más afectados, con Intel, Marvell Technology y Advanced Micro Devices registrando caídas de entre el 6,2% y el 8,7%.

Los fabricantes de chips de memoria Micron Technology y SanDisk, dos de las acciones con mejor rendimiento en el S&P 500 este año, se desplomaron un 12% y un 13%, respectivamente.

El índice de semiconductores de Filadelfia se desplomó un 7,3%, mientras que el índice S&P 500 de tecnología de la información cayó un 3,2%.

Las acciones de IA se ven presionadas por las preocupaciones sobre el gasto y la deuda.

La reciente caída de las acciones se produjo tras una sesión débil para las principales empresas tecnológicas, impulsada por la preocupación ante el gasto masivo en infraestructura de inteligencia artificial por parte de las grandes compañías tecnológicas, especialmente dado que las valoraciones siguen siendo elevadas.

"El mercado de la IA se ha convertido en una de las posiciones más concurridas en los mercados globales, y cuando todos poseen las mismas acciones, la puerta de salida se estrecha muy rápidamente", dijo Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group.

A las 9:35 am ET, el promedio industrial Dow Jones había bajado 395,32 puntos, o un 0,76%, hasta los 51.317,39.

El S&P 500 cayó 114,96 puntos, o un 1,54%, hasta los 7.357,83, mientras que el Nasdaq Composite bajó 533,73 puntos, o un 2,04%, hasta los 25.632,87.

El índice Russell 2000, sensible a los tipos de interés, cayó un 1,7%, mientras que el índice de volatilidad CBOE (VIX), a menudo denominado el indicador del miedo de Wall Street, subió a su nivel más alto en más de una semana, ganando 2,92 puntos hasta los 20,13.

Los inversores se volcan hacia sectores defensivos ante el declive de SpaceX.

Solo cuatro de los once principales sectores del S&P 500 registraron ganancias, con los bienes de consumo básico liderando los avances, con un aumento del 1,2%.

A medida que las acciones tecnológicas, que gozaban de una alta valoración, se veían presionadas, los inversores se volcaron cada vez más hacia otras áreas del mercado.

Las acciones de empresas de software que anteriormente habían sufrido fuertes caídas registraron ganancias: ServiceNow y Atlassian subieron un 2,5% cada una, mientras que Adobe ganó un 1,4% y Salesforce un 1,2%.

Mientras tanto, SpaceX, la empresa de Elon Musk, cayó un 4,8%, prolongando un descenso que ha borrado más de 600.000 millones de dólares en valor de mercado en las últimas tres sesiones bursátiles.

SpaceX, que comenzó a cotizar a principios de este mes, se unió recientemente a la lista de grandes empresas que recurren al mercado de bonos para obtener capital.

"Aunque SpaceX aún no forma parte de los índices Nasdaq, su entrada en el mercado de bonos para financiar grandes inversiones en inteligencia artificial e infraestructura ha reavivado la preocupación sobre si las principales empresas tecnológicas están gastando demasiado en estas áreas y dependiendo cada vez más de la deuda", dijo Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de mercado de Swissquote Bank.

Las expectativas de subida de tipos de interés pesan sobre los mercados antes de la publicación de los datos de inflación.

Según datos de LSEG, los operadores han aumentado sus apuestas a que la Reserva Federal podría realizar una segunda subida de los tipos de interés antes de diciembre, en comparación con las expectativas de hace dos semanas de un único aumento de 25 puntos básicos.

Esas expectativas se han reforzado a medida que los mercados descuentan una política monetaria más restrictiva bajo el mandato del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh.

A pesar del reciente retroceso, el S&P 500 se mantiene encaminado a su mayor ganancia trimestral en seis años, impulsado por el alto el fuego en Oriente Medio y unos resultados corporativos mejores de lo esperado. Sin embargo, han resurgido las preocupaciones sobre las elevadas valoraciones de las acciones relacionadas con la IA.

Los inversores están a la espera del informe de resultados de Micron Technology, que se publicará el miércoles y que podría ofrecer pistas importantes sobre las perspectivas de los chips de memoria y del sector de la IA en general, tras la fuerte subida de este año.

Los mercados también siguen de cerca la publicación, este jueves, del Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE, por sus siglas en inglés), el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal.

En términos de amplitud del mercado, las acciones a la baja superaron a las acciones al alza en una proporción de 2,12 a 1 en la Bolsa de Nueva York y de 1,65 a 1 en el Nasdaq.

El S&P 500 registró dos nuevos máximos de 52 semanas y tres nuevos mínimos, mientras que el Nasdaq Composite registró 19 nuevos máximos y 95 nuevos mínimos.

La mayoría de las criptomonedas registraron descensos el martes, mientras los inversores seguían atentos a los acontecimientos en Oriente Medio y esperaban datos económicos clave de Estados Unidos que podrían influir en la política de la Reserva Federal.

El martes 23 de junio de 2026, el Bitcoin cotizaba a 62.394 dólares, con un descenso del 2,54% en el día, manteniéndose dentro de un patrón técnico conocido como bandera bajista en el gráfico diario.

Las proyecciones del precio de Bitcoin sugieren que este patrón podría conducir finalmente a un descenso hacia el nivel de los 38.000 dólares, que coincide aproximadamente con los mínimos registrados en 2024.

Por ahora, Bitcoin continúa manteniéndose por encima de la zona de soporte clave entre los 59.000 y los 60.000 dólares, que representa sus niveles más bajos del año, mientras los operadores se centran en dos eventos importantes programados para esta semana.

Datos de inflación

El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés) de EE. UU. correspondiente a mayo se publicará el jueves 25 de junio, mientras que los contratos trimestrales de futuros y opciones vencen el viernes 26 de junio.

La tendencia general sigue apuntando a una mayor presión a la baja, ya que todas las principales medias móviles que siguen los operadores se mantienen por encima del precio actual del mercado.

El comercio de Bitcoin está impulsado por las expectativas sobre las tasas de interés, no por la geopolítica.

Según el informe, actualmente el Bitcoin cotiza en función de las expectativas sobre los tipos de interés, más que de los acontecimientos geopolíticos.

Si bien el acuerdo de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, firmado en Suiza el 19 de junio, contribuyó a la bajada de los precios del petróleo y al fortalecimiento de los mercados bursátiles, el Bitcoin no se benefició de la mejora del sentimiento del mercado, ya que la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal adoptó un tono más restrictivo y volvió a poner sobre la mesa la posibilidad de una subida de tipos de interés en 2026.

El informe señala que la situación se asemeja a la crisis del estrecho de Ormuz ocurrida a principios de este año, cuando los acontecimientos geopolíticos desencadenaron inicialmente una revalorización de los mercados petroleros antes de que los efectos se extendieran gradualmente a las criptomonedas.

Adam Hemes, director de gestión de activos de Tesseract Group, afirmó: "Las criptomonedas se negocian en función de los tipos de interés, no de la trayectoria geopolítica".

Añadió que los inversores están actualmente centrados en las señales de la política monetaria estadounidense, sobre todo porque los activos de riesgo siguen bajo presión ante la expectativa de que los tipos de interés puedan mantenerse altos durante más tiempo.

Los precios del petróleo se mantuvieron prácticamente estables el martes, mientras los inversores seguían de cerca los flujos de crudo a través del estrecho de Ormuz tras los avances en las negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán.

Los futuros del crudo Brent cayeron 26 centavos, o alrededor de un 0,3%, hasta los 77,64 dólares por barril, mientras que el crudo West Texas Intermediate (WTI) estadounidense bajó 17 centavos, o un 0,2%, hasta los 73,69 dólares por barril a las 11:55 GMT.

Los precios cayeron más de un 3% el lunes después de que Estados Unidos concediera a Irán una exención de sanciones de 60 días tras la primera ronda de conversaciones de paz, junto con informes sobre una disminución de las hostilidades en el Líbano como parte de un acuerdo más amplio.

Ole Hvalbye, analista de materias primas de SEB Research, afirmó que el crudo de Venezuela, Rusia y ahora también el de Irán está disponible para cualquier comprador interesado. Añadió que los países podrían intentar reponer sus reservas de petróleo para compensar la disminución de su consumo.

Señaló que es improbable que el levantamiento de las sanciones tenga un impacto importante a corto plazo en los precios, ya que el memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán sigue siendo reciente y frágil.

Tráfico limitado a través de Ormuz y dificultades para restablecer el suministro.

Una fuente militar iraní declaró el martes a la agencia de noticias Fars que solo se permite el paso de un número limitado de embarcaciones por el estrecho de Ormuz cada día, en coordinación con las fuerzas navales de la Guardia Revolucionaria iraní.

El presidente estadounidense Donald Trump indicó que el lunes pasaron 19 millones de barriles de petróleo por el estrecho y también señaló en una publicación en redes sociales el martes que los precios del petróleo habían bajado.

El mundo perdió millones de barriles de petróleo y gas natural tras el conflicto que provocó el cierre del estrecho durante más de tres meses. Esta vía marítima constituye una ruta de tránsito clave para aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado.

Tamas Varga, analista de PVM Oil Associates, declaró: «Los armadores y operadores necesitarán garantías de que las amenazas que representan las minas navales han sido eliminadas por completo. Los puertos dañados, los escombros en el agua y la congestión son obstáculos adicionales para una recuperación total de la actividad naviera».

Añadió que para restablecer el flujo de petróleo será necesario resolver varios problemas operativos antes de que el suministro vuelva a los niveles normales.

Irak aumenta la producción ante la revisión a la baja de las previsiones sobre los precios del petróleo.

Dos funcionarios petroleros iraquíes declararon a Reuters que Irak ha aumentado la producción de sus yacimientos petrolíferos del sur hasta alcanzar aproximadamente 2,1 millones de barriles diarios, y que hay más buques cisterna haciendo cola para cargar crudo en las terminales de exportación del Golfo.

En cuanto a las perspectivas, Rabobank rebajó sus previsiones sobre el precio del petróleo, alegando una disminución del riesgo de interrupciones en el suministro en la región del Golfo.

El banco prevé que el crudo Brent alcance un promedio de 79 dólares por barril en el tercer trimestre y de 78 dólares por barril en el cuarto trimestre.

A pesar de que las preocupaciones sobre el suministro han disminuido, los riesgos geopolíticos persisten. Hezbolá declaró el martes que las fuerzas israelíes abrieron fuego contra civiles en el sur del Líbano, calificando el incidente como una violación del acuerdo de alto el fuego entre ambas partes.